ИСТИНА

Статья посвящена изучению рисков ипотечных ценных бумаг (ИЦБ). В первой части выделены основные риск-факторы, влияющие на премию за риск продуктов ипотечной секьюритизации. Затем на основе эмпирических данных по ипотечной секьюритизации в РФ за 2006-2015 годы проводится оценка вклада выделенных факторов в общий спред доходности ИЦБ по двум периодам: до и после марта 2014 года. Сравнение полученных моделей позволяет сделать вывод об увеличении доли систематического риска в общем спреде доходности ИЦБ на фоне роста международной напряженности, что в условиях негибких ставок предложения привело к сокращению эмиссии этих инструментов в 2015 году. Быстрое восстановление рынка ИЦБ в среднесрочной перспективе возможно при поддержке со стороны крупных институциональных инвесторов из РФ, для которых существуют ограничения для инвестиций за рубеж. Для глобального инвестора существующая премия за риск недостаточна.